“人到中年不得已，保温杯里泡枸杞”!

你有没有听说过这样一句玩笑话，在这句话的背后体现当下注重健康的人对养生的一种追求。

在这个追求背后诞生的是庞大的保健品市场。数据显示，2020年我国保健品市场规模为2666亿元，以狭义保健品市场4%的增速预测，至2025年预计市场规模将达到3200亿元。

资本邦不完全统计发现，A股市场有23家企业从事保健品或者保健食品生产或研发、销售。这些企业整体业绩表现优异。

此外，庞大的市场蓝海也吸引众多创业者加入，资质优异的保健产品企业吸引资本先后入局。过去一年，我国在保健品领域的融资近20起，融资金额超10亿元。

保健品市场有望超过3000亿?

现代社会，人们因为生活环境、压力、熬夜睡眠等原因，或多或少存在不同的健康问题，出现类似免疫力下降、皮肤暗沉、精神焦虑、失眠、记忆力减退等亚健康情况。

在此背景下，提高免疫力、改善睡眠、抗衰老、美白/褪黑等成为保健品消费者主要健康诉求。随着我国GDP经济水平的提升和老龄化加剧双轮推升下，保健品需求端在不断增加。

不知从何时起，保健品已不是老人的专利，90后大军开始加入养生大军中，慢慢成为保健品消费的主力军。情绪健康、身材管理、睡眠改善已成为90后三大健康诉求。

益普索Ipsos发布的《90后养生日志》中显示，90后在内服的食品中，保健品成为众多选项之一，且同比增幅达40%。

根据CBNData，在天猫购买保健品的人群中，约40%为90后，30%为80-90后，而且90后人群占比持续增长，消费人群日趋年轻化。

保健品行业兼具食品和药品二元属性，范畴正在向“功能性食品”和“严肃的保健品”两端拓展。

那么两者有什么区别呢?

功能性食品的概念源于日本，指添加活性菌、膳食纤维等有益成分的强化食品。

国内对功能性食品的定义宽泛，是指不以治疗为目的的、具备特定营养保健功能的食品。随着消费升级和国民营养意识提升，功能性产品日益受到重视。

虽然目前各国对于保健品没有统一的标准，我国常见的分类是将保健品分为膳食补充剂、运动营养品、体重管理和传统滋补四大类。

那么保健品市场到底有多大呢?

欧睿数据显示，2020年我国保健品规模2666亿元，以狭义保健品市场4%的增速预测，至2025年预计市场规模达到3200亿元。根据中商产业研究院和欧睿预测，2022年我们功能性食品市场规模将突破6000亿元。

此外，严肃的保健品目前尚无具体划分，可视为接近非处方药(OTC)的强药效保健品。根据欧睿的预测，2022年我国OTC药品市场规模为1041亿元，这对“严肃的保健品”的市场规模具有相对的参考性。从广义保健品的角度看，市场更高达万亿级别。

单以膳食营养补充剂为例叙述：

人口老龄化、消费升级为行业发展创造空间。一方面，从人口结构看，我国已步入老龄化社会。人口老龄化程度的不断加深为VDS行业带来巨大的市场空间。另一方面，随着消费结构的升级，健康、营养、个性、便捷等成为大众关注的热点，功能诉求不断细分化和专业化。此外，VDS剂型更加多样化并向食品化方向发展，推动VDS细分领域呈现快速增长态势，为行业发展创造广阔空间。

国民健康意识的崛起为行业发展奠定基石。随着居民收入水平和生活质量的提高，消费者对健康品质生活的诉求愈发凸显，为整个营养健康产业的发展打下良好基础。2020年突如其来的新冠疫情，更是深刻地改变着国人的健康观，带来后疫情时代营养健康相关产品市场需求的增长提速。

A股保健品企业业绩几何?

保健品市场如此庞大，那么那些上市的保健品公司业绩如何呢?

资本邦不完全统计发现，A股市场有23家企业从事保健品、或者保健食品生产或研发、销售。

上述23家相关企业中除了健之佳、启迪药业、仟源医药、大参林、*ST恒康五家企业尚未披露2021年半年度报告，其它18家企业均披露今年上半年业绩。

从营收来看，健康元(600380.SH)表现最亮眼，今年上半年实现营收78.35亿元，同比增长21%，实现归属于上市公司股东的净利润6.87亿元，同比增长约1.64%;实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为5.98亿元，同比增长约0.94%。

值得一提的是，健康元(不含丽珠集团、丽珠单抗)保健品及OTC板块今年上半年实现营业收入1.60亿元，同比上升约0.38%。

2021年上半年，受疫情反复及国家医保政策等外部环境影响，公司保健品主流销售渠道线下药店，特别是主要产出省份药店及商超客流量下降，门店动销方法及策略不足，造成保健品销量有所下降。另一方面，公司通过线下团队组织架构改革，整合重点连锁资源进行渠道深度分销，推动OTC产品销售实现稳步增长。

此外，主要从事药品、保健品、保健食品、医疗器械、个人护理用品以及与健康相关联的日用便利品等的零售业务的益丰药房(603939.SH)，其2021年上半年以73.46亿元的营收额位居第二。

太极集团(600129.SH)今年上半年实现营收64.43亿元，同比增长11.97%，位居第三位。

此外，ST目药和海南海药两家公司营收出现不同程度的下滑，ST目药今年上半年营收同比下滑超过三成至7721.48万元，归属于上市公司股东的净利润亏损615.04万元，扣非后亏损金额达1040.18万元。

公开资料显示，ST目药主营业务为药品及相关保健品的生产及销售，主要产品为公司本级制药中心珍珠明目滴眼液、阿莫西林克拉维酸钾片、复方鲜竹沥液、铁皮石斛保健品，黄山天目公司河车大造胶囊、六味地黄口服液，黄山薄荷公司薄荷脑、薄荷素油，产品的核心销售区域为华东、华南地区。

从净利润方面来看，汤臣倍健(300146.SZ)以半年度13.71亿元的净利润位居榜首，同比增长42.55%;此外今年上半年实现营业收入41.98亿元，较上年同期增长34.32%。

汤臣倍健所处的行业为膳食营养补充剂行业。膳食营养补充剂(VDS)是以维生素、矿物质及动植物提取物等为主要原料，通过补充人体必需的营养素和生物活性物质，达到提高机体健康水平和降低疾病风险的目的，并且对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害的食品。

由于我国VDS发展历史尚短，居民的消费意识和习惯尚未完全建立，VDS在渗透率、消费粘性、人均消费金额等方面与美国、日本等发达国家相比存在较大增长空间，行业前景和细分领域未来增长空间可期。欧睿数据显示，2020年中国维生素与膳食补充剂行业总规模为1,743亿元人民币，增速约为4%。

此外，健康元和金达威分别以6.87亿元和5.07亿的净利润位居第二位和第三位。

除了尚未披露半年报的企业，已披露的企业中海南海药和ST目药两家企业可谓表现不佳，除了营收下滑，净利润出现亏损的情况。两家企业今年上半年分别亏损3.77亿元和615.04万元。此外，交大昂立今年上半年净利润同比下滑超过三成至2042.46万元。

新诺威主营业务为功能食品的研发、生产与销售。公司保健食品类产品主要为石药牌果维康维生素C含片，其作为营养素补充剂类保健食品，具有补充维生素C、增强机体抵抗力等作用。维生素C具有提高白细胞杀菌抗病毒能力，增强人体抵抗力;抗氧化，消除体内自由基，促进胶原蛋白合成;促进铁、钙吸收等多种作用。

2021年上半年，公司实现营业收入70,743.28万元，同比增长2.94%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润15,508.15万元，同比增长1.43%。实现归属于上市公司股东的净利润16,347.04万元，同比下降8.92%。归属于上市公司股东的净利润略有下降的主要原因为公司2021年上半年收到计入当期损益的政府补助较上年同期减少1,542.32万元;公司产品主要原材料价格出现较大幅度上涨，产品毛利率较上年同期有所下降。

值得一提的是，被称为玻尿酸三大巨头之一的科创板上市公司华熙生物，其不仅着眼于功能性护肤品，还将眼光触向食品领域，先后推出玻尿酸食品终端品牌黑零、玻尿酸饮用水“水肌泉”。

近日，华熙生物推出玻尿酸果酒系列，分别为玻尿酸果酒、GABA无醇饮品和玻尿酸GABA无醇饮三大系列。据了解，每瓶玻尿酸果酒添加10mg华熙生物玻尿酸，可吸附本身质量1000倍的水分，具备天然保湿因子。此外，GABA无醇饮品系列每瓶GABA含量为300mg。富含氨基酸，能够帮助调节情绪、改善睡眠。公司预计2021年上半年归属于母公司所有者的净利润为3.47亿元至3.74亿元，同比增加30%到40%。

值得关注的是，年轻一代提到保健品基本无人不晓的可以说是Swisse，这是一家澳洲保健品品牌，其背后是港股上市公司H&H国际控股(01112.HK)。其近日公布的中期业绩报告显示，营业额54.24亿元人民币，同比增长5%。纯利5.01亿元，同比下跌30.2%。

吸引创业者蜂拥，资本入局

千亿市场，万亿蓝海，保健品市场吸引着众多创业者和资本争相入局。

天眼查数据显示，我国现有超362万家经营范围含“保健品、保健食品”，且状态为在业、存续、迁入、迁出的保健品相关企业，其中75%的企业成立时间在5年以内，80%的企业分布在批发和零售业。

近五年来，我国保健品相关企业(全部企业状态)呈稳步发展态势，其中2016年有39万余家保健品相关企业成立，2020年有近89万家相关企业成立，为新增数量最多的一年。值得一提的是，2021年上半年，已有49万余家保健品相关企业成立。

除了已经上市的保健品企业，还有些保健品企业在谋求上市的路上。

今年5月14日，威海百合生物技术股份有限公司(下称“百合股份)更新A股IPO招股书。

公司是一家专业从事营养保健食品的研发、生产和销售的国家高新技术企业。已形成软胶囊、硬胶囊、片剂、粉剂、口服液、滴剂、瓶装饮品及袋装饮品等多剂型、规模化的生产能力。

财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年营收分别为5.07亿元、5亿元、5.78亿元;同期对应的净利润分别为7,462.96万元、7,433.47万元、1.27亿元。

值得关注的是，百合股份的IPO之路并不顺利。资本邦了解到，该公司早在2015年5月就报送了上市辅导备案申请材料，2019年6月辅导“结业”并加入申报IPO排队的队伍中，但当年10月25日却宣布终止审查。

此外，百合股份自2017年以来多次因产品检验不合格、生产管理缺陷、违法宣传等事宜被监管部门处罚。此外，如今，公司还因为侵权行为被起诉。

百合股份曾因保健食品广告不规范遭行政处罚。2019年3月20日，西昌市市场监督局向公司出具《行政处罚决定书》，因公司利用微信公众号发布未经食品药品监管部门批准的保健食品广告，并在对其生产销售的保健食品的广告宣传介绍有关的疾病预防和治疗功效，违反了《食品安全法》和《广告法》，决定责令停止发布广告、责令在相应范围消除影响并处罚款22万元。

除了谋求IPO的企业，保健品企业也备受资本青睐。

投资界不完全统计显示，过去一年我国在保健品领域的融资近20起，融资金额超10亿元。

8月16日，兴趣营养品品牌Hala哈啦完成2000万元种子轮融资，由金沙江创投、KIP中国基金联合领投，险峰长青跟投。Hala“兴趣营养品”切入市场，针对美容养颜、提升免疫力、对抗疲劳德国轻养生需求场景提供相应的产品。

8月18日，新一代保健品KOOYO宣布完成B轮融资，投资方为华映资本、道彤投资。KOOYO成立于2019年，以场景化切入，围绕消费者实际需求，为其提供便携小包装，易分享的新一代功能性食品。

在此之前，KOOYO在三个月内连续完成三轮融资，投资方包括险峰长青、宽窄创投等。

结语

我国保健品领域2020年市场规模达2666亿元，规模不可谓不庞大，然而，这个赛道总是与“智商税”、“传销”、“夸大宣传”、“拉人头”等词语联系在一起，一直以来颇具争议。鉴于此，国家对保健品市场的行业监管一直以来都异常的严格。

对比国际市场，我国保健品监管及审批较为严格，这有利于行业长期规范化发展。在此背景下，保健品市场前景值得期待。