作为保健品第一股的交大昂立已然呈进退维谷之势。6月6日，*ST交昂（以下统称“交大昂立”，600530.SH）发布第七届董事会第十八次会议决议公告，称综合考虑目前市场、行业及监管的情况，同意公司全资子公司生命科技终止直销牌照的申请。

3个月之后，9月10日，交大昂立发布公告称，公司拟通过上海联交所公开挂牌竞价，转让公司和下属全资子公司所持的生命科技公司100%股权。至此，交大昂立直销业务告一段落。

对于交大昂立来说，直销是寄予厚望的产业，按照此前交大昂立的规划，将通过直销渠道经营在2019年刚刚投产的新的益生菌产品项目，两个新项目的结合将可以为公司转型奠定基础，但随着交大昂立直销业务中止，交大昂立究竟该如何走出ST的泥潭成为了未知数。

对此，交大昂立方面对《中国经营报》记者表示，一切以公告为准。

放弃直销背后

早在2017年，交大昂立宣布进军直销业之后，曾为负责直销业务的生命科技增资1亿元，并申明目的在于申请直销牌照。按照申请直销牌照的条件，申请的注册资金要8000万元以上，且需要提前交纳保证押金2000万元。

在经过了三年的苦等之后，交大昂立最终放弃了直销牌照的申请。2020年6月6日，交大昂立发布第七届董事会第十八次会议决议公告，称综合考虑目前市场、行业及监管的情况，同意公司全资子公司生命科技终止直销牌照的申请。随后，交大昂立对生命科技减资7300万元。减资完成后，其注册资本变为2700万元。

9月10日，交大昂立宣布拟通过上海联交所公开挂牌竞价，转让公司和下属全资子公司所持的生命科技100%股权。本次交易的挂牌底价将以评估结果为依据，最终成交价格取决于受让方在产权交易所的摘牌价格。至此，交大昂立将彻底放弃直销业务。

目前，生命科技公司持有的物业资产已作为抵押物为公司贷款提供抵押担保。截至2020年7月31日，该公司资产总额568.2万元，负债总额7977.8元，2019年及2020年的营收均为0元。

交大昂立作为在2001年上市的老牌保健品公司，直到2017年才姗姗来迟地宣布进军直销产业并申请直销牌照，横向比较与其同时代的中脉、太阳神等，早已获得直销牌照多年。并且，在2017年商务部分两批公示的共44家申牌企业中，并没有交大昂立。

紧接着在2018年权健事件发酵后，商务部冻结了所有直销牌照的申请，至此，交大昂立进军直销牌照的计划被无限延期。

“交大昂立一直都坚持专柜、卖场的渠道，之前还有部分会销的渠道，但自2013年以后，会销就已经开始严重衰落了，例如中脉等很早就意识到这一问题因而及早转型，交大昂立进军直销确实晚人一步，在成立了负责直销的子公司后，业内也传言他们在行业内寻找职业经理人，且接触了头部直销企业的部分原高管，但迟迟没有任何动静。”一名直销业内人士告诉记者，自己也没有听说过交大昂立做过直销产业的招商。

虽然此次交大昂立对外声称，本次交易不会对公司正常生产经营产生重大影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形，但这仍然意味着交大昂立多年来的投入已经付诸东流。据相关报道，早在2005年底，交大昂立就对外宣布进军直销，并着手申请直销牌照。2006年，交大昂立正式成立直销事业部，并为新产品的开发设立了对口的直销科研部。

对于进军直销行业，在投资者大会上，交大昂立方面曾予以厚望：“公司整体战略方向没有发生变化，公司仍将立足主业，增强核心竞争力。目前生产的益生菌仍供不应求，保健品新厂建设正在推进中，同时为满足市场需求及拓宽公司销售渠道，公司直销牌照申请正在进行中，该直销牌照将有利于扩大公司销售渠道，进一步提高产品市场占有率。”

交大昂立在规划中，是将直销产业与益生菌产业作为同一产业经营，交大昂立方面在回答投资者的问题时，认为益生菌将具备良好的发展前景，并试图在未来以直销渠道经营益生菌产品。在2019年财报中，交大昂立在松江的生产基地已经投产，其中就包括了乳酸菌粉等产品的生产线。

目前，交大昂立并未说明这些已经投产的益生菌产品未来将以何种销售渠道规划。对于放弃直销产业后，企业的发展方向也没有过多的透露。

主业低迷、转型无望

对于交大昂立而言，大张旗鼓地进军直销业背后是持续缩减的保健品业务。2012年，交大昂立仅保健品业务营收就达3.12亿元，占总营收比重为83.11%。此后，交大昂立保健品业务营收连年下滑，2013年至2017年，营收分别同比下降8.14%、14.17%、24.52%、11.01%、2.38%，加上2018年16.43%的下滑幅度，六年连降。到2019财年，交大昂立保健品业务仅有1.3亿元的营收。

从产业来看，交大昂立旗下拥有“昂立”“昂立纯正”“天然元”等品牌。但近年来，交大昂立一直将益生菌类产品作为重点的新品培育，且希望以直销渠道经营，但随着直销业务的终结，新产品的渠道仍是困境。

从目前保健品的主要渠道来看，集中在药店、商超和直销等方面，对于交大昂立而言，直销渠道已经终止，从行业整体来看，随着全国药店数量不断减少，药店渠道也难以支撑新品的增长，在短时间内，交大昂立很难会在药店渠道有所作为。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，交大昂立由校办企业创立，创始人的专业集中在研发方面。相对而言，交大昂立的市场化相对不够开放，品牌端和市场端运营动作较少，导致公司保健品业务不断下滑。“总的来说，无论是传统保健品还是益生菌，都需要渠道的铺垫和市场的宣传，但现在在市场几乎很难看到交大昂立的声音。”

因交大昂立经审计的2018年、2019年年度净利润均为负值，公司股票自2020年4月30日起被实施退市风险警示，A股股票简称由“交大昂立”变更为“*ST昂立”。而为了避免在2020年继续亏损而遭遇退市，在第一季度，交大昂立开始抛售所持有的泰凌医药股票，以获得约1711万元的输血。

在此之前多年，交大昂立一直通过出售资产维持经营。2019年2月，交大昂立累计出售全部持有的兴业证券49995万股，这为交大昂立一季报贡献投资收益9609.23万元；2019年5月，交大昂立宣布子公司昂立房产拟以2869.33万元转让上海商业广场63套商铺。通过上述资产出售，交大昂立的利润得到增厚。

　　为了走出困境，交大昂立还在尝试其他领域。2019年2月，交大昂立披露公告称，为加快公司在老年医疗护理服务领域的战略布局，公司拟收购上海仁杏健康管理有限公司100%的股权，提高公司竞争力和盈利能力。作为新增板块，医养业务在2019年财报中也得到体现。2019年，交大昂立医养业务实现营收9053.51万元，营收占比为27.43%。但从交大昂立的利润结构来看，作为主营业务保健品不能够提供支撑，交大昂立未来只能继续通过出售资产以维持A股的地位。